投资者更好的选择
股市道氏理论成功运用的典型案例
道氏理论创立于 19 世纪末,是美国投资者预测证券市场价格涨落最常用的方法,也是最占老、
最著名的技术分析理论之一。其基本原理由查尔斯
道氏理论成功运用的典型例子
(一)道氏理论
道氏理论创立于 19 世纪末,是美国投资者预测证券市场价格涨落最常用的方法,也是最占老、
最著名的技术分析理论之一。其基本原理由查尔斯·道(Charles. H. Dow)创立,并由纳
尔逊和汉密尔顿等人加以补充和发展。
道氏理论成功运用的典型例子是 1929 年 10 月 23 日.华尔街日报刊登《浪潮转向》一文,该文
以道氏理论为基础对股市动向进行预测,正确地指出牛市已经结束,熊市已经来临。这以后,
果然发生了众所周知的 1929 年美国股市大崩溃,并对全球经济都带来了灾难性的影响。
.证券市场的三种运动
道氏理论认为证券市场 F 同时存在着三种运动。它们相互影响,共同决定着股价的走势。
(”主要运动。又叫做主要趋势,表示股票市场价格长期上涨趋势.形成多头市场(股价看涨)
或长期下跌趋势,形成空头市场(股价看跌)。主要趋势一经形成,通常持续一年或一年以上。
汉密尔顿认为多头市场的平均长度为 27个月,空头市场的平均长度为 15个月.一般,在股价平
均数波动起伏过程中,如果下一个股价平均数高峰高于前一个高峰,且下一个股价平均数低谷
投资者更好的选择
也高于前一个低谷,股价平均数长期呈现上涨走势,那么就可判定股市已进入了牛市,股市行
情将是上涨。相反地,如果下一个股价平均数低谷低于前一个低谷,且下一个股价平均数高峰
也低于前一个高峰,股价平均数长期呈现下跌走势,那么就可判定股市已进人了熊市。股价变
动将以下跌为主。
长期上升的趋势通常又包括三个阶段,也称牛市一、二、三期.第一阶段,有远见的投资者看出
股市上涨的前景,开始买进悲观投资者抛售的股票,使股价逐步上涨。此时,股票交易并非很活
跃,但成交量已开始增加。第二阶段.经济前景更加明朗,公司经背业绩已显著好转,股价稳步
上涨.成交量也显著增加。第三阶段,利好消息不断传来,股市呈现一片大好形势。投资者竞相
购买股票,股价急速上升,成交量也大幅增加;企业趁机发行新股票,投机者也趁机哄抬股价.
这使股价上涨达到高峰,是多头市场快要结束的预兆。
长期下跌趋势通常也包括三个阶段,又称熊市一、二、三期。第一阶段,有远见的投资者预测
股市前景不佳,开始抛售手中股票,使股价稍有下跌;一般投资者以为是上涨行情中的回档整
理,就趁机买进,使股价反弹.但毕竟是夕阳西下,成交量逐渐减少,股价也逐渐下跌。第二阶段,
股价下跌趋势日渐明朗,买气减弱,卖压日增,交易量大幅度减少.但其间也可能在股价重跌之
后出现次级运动的反弹现象.第三阶段,市场上利空消息不断传来,股价持续暴跌,投资者纷纷
抛售手中股票。但持续一阵后下跌趋势变缓,某些绩优股的市价走向平缓,只是投机股股价下
跌较为剧烈。这是空头市场快要结束的预兆。
在股价主要趋势的发展过程中,有时会回档,暂时改变一下原来的走势.然后又继续原来的趋
势.这就是次要运动的影响。每一个主要趋势中包含着多个次要运动。
在股价主要趋势的发展过程中,有时会回档,哲时改变一下原来的走势,然后又继续原来的趋
势,这就是次要运动的影响。每一个主要趋势中包含着多个次要运动。
(2)次要运动。又称次要趋势,指在主要趋势中,股价持续上涨过程突然出现中期回跌现象,或
者在股价持续下跌过程中突然出现的中期反弹现象。次要趋势持续时间为两周到一个月左
右。次要运动与主要趋势相配合,并在短时期内起相反方向的作用。次要运动一般可以调整一
投资者更好的选择
种主要趋势的 1/3,1/2 或 2/3。对于投资者来说,次要运动也很重要。在长期上涨趋势中,中
期回档的次要运动,往往就是追加购股的好时机;在长期下跌趋势中,中期反弹上涨的次要运
动,又是投资者抛空的好时机。
(3)日常运动。指股价每天的小幅波动。这种运动不大重要,也很难预测,一般持续数小时至几
天。当然,分析人员也必须跟踪每天的股价运动,这样才能发现股价的主要趋势或次要运动。
.道氏理论评价
作为一种系统性的股价分析理论,道氏理论曾被人们广泛应用于各种证券市场长期趋势的预
测,取得过理想的效果。道氏理论的许多分析方法也被广泛借鉴,运用在黄金、期货等市场,
融汇在其他许多分析方法中。但是,证券市场的发展是很迅速的.股价变动的规律也更加难以
把握,而道氏理论存在着一些不容忽视的缺点。道氏理论主要用于预测证券市场的长期趋势而
不是中、短期变动,这就使得该理论提示的投资机会太少,对于准备持有数周或几个月的中期
投资者或抢短线的短期操作者并无大帮助.对于后一高峰超过前一高峰多大幅度或后一谷底
低于前一谷底多大幅度才具有明确市场走势的指示念义,道氏理论未能确切说明。此外,对何
时产生新高峰或新低谷的预测,也不能获得答案。
